Краткое содержание
1. Итоги
Годовая инфляция в июне осталась на пониженном уровне. Вместе с тем скользящая трехмесячная сезонно сглаженная инфляция ускорилась, преимущественно за счет временных факторов. Экономический рост продолжился на уровне, близком к потенциальному, при появлении отдельных признаков замедления роста. Российский финансовый рынок в целом продемонстрировал высокую устойчивость на фоне продолжившегося ухудшения конъюнктуры на рынках стран с формирующимися рынками.
1. Итоги
Годовая инфляция в июне осталась на пониженном уровне. Вместе с тем скользящая трехмесячная сезонно сглаженная инфляция ускорилась, преимущественно за счет временных факторов. Экономический рост продолжился на уровне, близком к потенциальному, при появлении отдельных признаков замедления роста. Российский финансовый рынок в целом продемонстрировал высокую устойчивость на фоне продолжившегося ухудшения конъюнктуры на рынках стран с формирующимися рынками.
Инфляция в июне снизилась до 2,3% из-за краткосрочных эффектов. В июле ожидается возврат инфляции к уровням предыдущих месяцев. Модифицированные показатели базовой инфляции остаются пониженными относительно целевого уровня Банка России, однако за последнее время разрыв с целевым уровнем значительно сократился. Среднесрочные риски отклонения инфляции вверх от 4% по-прежнему преобладают. В частности, планируемое повышение базовой ставки НДС до 20% с большой вероятностью приведет к временному ускорению инфляции немного выше 4% в 2019 году. Среднесрочные риски также связаны с геополитическими факторами и всплесками волатильности на мировых финансовых рынках, нормализацией ДКП в развитых странах, переходом к потребительской модели поведения за счет снижения нормы сбережений и ускоряющегося роста потребительского кредитования, повышенностью и неустойчивостью инфляционных ожиданий, ситуацией на рынке труда, сохраняющейся неопределенностью относительно параметров налогово-бюджетных решений. Политика Банка России способствует снижению инфляционных рисков и закреплению инфляции на уровне, близком к 4%, на прогнозном горизонте.
Рост экономики в последние месяцы оставался на уровне, соответствующем ее потенциалу. Однако результаты конъюнктурных опросов указывают на возникновение отдельных признаков замедления роста, причины и устойчивость которого еще предстоит оценить. При этом потребительский спрос по-прежнему растет, получая поддержку от продолжающегося расширения потребительского кредитования и сохранения высоких темпов роста реальной заработной платы на фоне роста дефицита кадров на рынке труда.
Волатильность на российских финансовых рынках остается пониженной по сравнению с другими странами с формирующимися рынками, несмотря на продолжение общего ухудшения конъюнктуры и рост доходности по рублевым финансовым инструментам. Это связано с макроэкономической устойчивостью, обусловленной низкой инфляцией, бюджетным правилом, профицитом счета текущих операций, а также высокими ценами на нефть.
http://cbr.ru/Collection/Collection/File/7394/bulletin_18-05.pdf
http://creativecommons.org/licenses/by/3.0/legalcode